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2018下半年“双焦”行情将如何演绎?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-06 08:39:02 来源:期货日报网 作者:谭亚敏

新疆喜乐彩怎么玩 www.4j3mo.cn 导读


下半年,双焦或重心下移


2017 年煤炭期货呈现宽幅振荡,但整体重心呈现上移趋势。进入 2018 年,煤炭给端产能依然过剩,环保限产及环保督检常态化。2018 年上半年,双焦期价走势有所差异。焦煤是呈现宽幅振荡,重心有所下移。 焦炭则是呈现“V”型走势,一季度整体呈下跌势,二季度整体呈上涨势。下半年,双焦走势或呈现宽幅振荡重心下移的趋势,因为当前双焦价格处于高位,市场恐高情绪时有表露,但是由于有环保限产的支撑, 目前市场表现尚还乐观。接下来高温天气的持续,加上钢铁行业限产加严,对双焦的需求将会减少,双焦或将承压下跌,到了金九银十的需求旺季,对双焦的需求将会再度回升,但是由于环保限产的常态化,旺季需求能否如期拉动?


下半年炼焦精煤供应缺口有限


“煤炭供给端趋于稳定,去产能任务接近尾声,新增产能有限?!?一德期货煤焦研究员窦洪真说。


2016年,我国退出煤炭产能超过2.9亿吨;2017年,退出煤炭产能为1.83亿吨。从上述数据可以看出,截至2017年底我国退出煤炭产能至少已经达到了4.73(2.9+1.83)亿吨。而根据《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》要求,在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上,从2016年开始,用3至5年的时间,再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。2016年级2017年总共完成了淘汰任务的90%以上。


国务院定调2018年煤炭去产能1.5亿吨,而目前已有多省公布2018年落后产能淘汰计划,今年将退出煤炭产能共6786万吨(不含9万吨以下小煤矿)。如果各地如期淘汰完成,十三五淘汰落后产能计划可能会在2018年提前完成。


据了解,从目前的煤炭行业固定投资情况来,后期政策要求已经不再审批新项目,投资额从2013年开始逐年走低,目前的主要集中在技改项目和前期批复的新项目上。


值得注意的是,2017年以来,国家发改委和国家能源局核准的前期未批先建矿井合计约1.2亿吨,2018年预计淘汰产能后可置换出来的产能指标约0.54亿吨,该部分指标可继续用于未批先建矿井的审批?!翱悸俏磁冉缶辔笮拖执缶?,建设进展较快。假设以上新核准矿井将于两年内投产,那么2018年可投产约0.9亿吨,但这绝大多数为动力煤煤矿,焦煤产能变化不大?!瘪己檎嫠?。


“今年国内炼焦煤供应上,基本没有太多新增产能,同样也没有太多要被淘汰的落后产能,但是去年由于有不少产能退出,所以今年整体产量相比去年应有收缩?!币晃徊辉竿嘎缎彰男幸等耸扛嫠咂诨跞毡钦?,今年环保因素在阶段性对部分地区供应造成较大影响,一方面是影响煤矿的正常发运,另一面由于对场地露天存煤的限制,导致一些煤企正常生产受到影响,所以在下半年,尤其是四季度,对煤炭企业的生产和加工企业造成的影响将会更加明显。


值得注意的是,下半年澳洲进口炼焦煤增量有限,蒙古应有增量。


从澳洲了解的情况来看,一是当地煤企增量有限,二是昆士兰州的铁路运力收缩影响,未来供应上基本没有什么增量。另一方面,国内对进口煤的控制依然存在,由于政策的不确定性,默认通关上没有变化的情况下,下半年进口量出现明显增量的可能性也不大。


对于蒙古来说,7月份受那达慕大会影响,进口水平肯定是要回落的,后期同样有较多不确定性。首先环保对当地影响依然存在,目前都是夜间作业集散,7月能否恢复还不好说,如果执行比较严格,未来较长一段时间集运都会受到较大影响,而且夜间作业,在量上向上弹性不大。其次,目前通关车辆多已超载,所以在通车仍有影响的情况下,实际进口量已经和正常水平差距已经缩小较大,但是毕竟是擦边球的形势,延续性都是不确定的。所以蒙古进口量来说,我们判断应该有一定增加,但比较有限,而且不确定性比澳洲资源更多?!按庸?、进口以及库存水平综合来看,明年炼焦煤的总供应和今年整体水平相当,量的上下空间都不大?!瘪己檎嫠?。


焦炭供应阶段性或有所回升


根据焦化行业协会统计,截至2018年年初,全国规模以上焦化生产企业有455家,冶金焦产能5.8-5.9亿吨,再加上兰炭企业,大致有500多家,产能超过6.6亿吨左右,因产能淘汰,总产能较2017年减少0.1亿吨左右。2018年焦化行业目前为止共淘汰产能(含计划淘汰)约910万吨(不含江苏地区),徐州地区因环保长期焖炉,传闻7月初或有复产可能,但传闻复产产能或仅占现有产能的不足一半。而石家庄地区因环保影响,井陉矿区传闻仅保留一家独立焦化企业。此外,江苏省内部分钢厂自有焦化也面临淘汰压力,但目前尚未出现正式文件。因此其他地区也有部分产能陆续淘汰,综合计算,年内淘汰的焦化产能可能接近2000万吨左右。


窦洪真认为,目前,政策干预因素较多,尽管部分项目已经立项或在建,但其能否如期完工投产,仍需要进一步关注明显的市场及政策调整情况。根据目前的统计数据来看,预计2018年国内焦化产能将小幅回落,总产能预计在6.6亿吨左右,较2017年减少1000万吨左右。其中冶金焦的总产能约在5.9亿吨左右,预计有效产能在5亿吨附近。若按照全年焦炭产量4.5亿吨计算,今年产能利用率实际可高达9成以上,相对容易出现供需缺口。


不愿透露姓名的行业人士告诉记者,今年的环保先弱后强,供暖季前夕市场需求或有小高峰。


记者从行业人士处获悉,在2018年下半年,环保对于焦化行业的影响预计将持续。


根据焦化行业相关规定,自2018年12月31日起,炼焦企业达到二氧化硫30mg/m3、氮氧化物150mg/m3,烟尘15mg/m3的大气污染物特别排放限值标准。9月底前,炼焦及煤化工企业全面完成泄漏检测与修复,加强泄漏管理,不能达到排放要求的实施错峰限产改造。


“至于前期市场较为关注的4.3m焦炉的情况,目前仍没有明确的政策消息?!瘪己檎姹硎?,4.3米焦炉仍站国内焦化总产能的1/3左右,山西地区则占据6成以上,短时间淘汰难度大。但由于4.3m焦炉不具备新上环保设施的经济性,预计将在接下来的时间内,市场或通过环保手段,倒逼企业淘汰落后产能,在园区内新建先进产能的方式进行置换。另外,部分焦企或通过改造的方式,将4.3m焦炉改造为先进产能。在产量方面, 2017年焦炭产量4.34亿吨,环保政策成为制约焦化行业产能及产量释放的重要因素。2018年同样如此。


“区域性环保限产严格和依然是供暖季限产对行业的影响不能忽视?!瘪己檎娓嫠呒钦?,随着7月份环?;赝房绰叫崾?,山西地区及内蒙古地区焦企开工率预计将陆续恢复至较高水平,预计7月份至供暖期前期,如无进一步环保压力,两地焦企将维持高开工,焦炭供应将出现一定回升。


不过,在瑞达期货(博客,微博)金属小组研究员陈一兰看来,今年上半年焦炭开工率整体处于高位但时有回落,主要是由于环保限产的影响。六月中上旬环保力度仍然严格,目前还没有转为宽松的迹象;环保行动方面,至采暖季来临前可预判到的环保行动还有“回头看”、“蓝天保卫战”、“采暖季前置督查”等,所以预计下半年焦化企业开工率将有回落的可能。


煤焦后期价格仍将看钢材需求和环?!傲成?/p>


煤焦供给方面,整体产能变化空间有限。从产能看,炼焦煤供应整体变化不大。少数地区环保限产影响外,其他地区整体出现供应短缺的空间不大;但同样因无新增产能出现,市场出现明显的供应过剩的可能性相对较低。需求端,明年高炉需求仍会有增量,终端需求可能会平稳中有所收缩(详见宏观年报),但钢材同样受到环保影响明显,钢材价格上涨可能受到抑制,但难有大幅下跌空间,钢厂利润可能会小幅萎缩,导致煤焦利润也会受到限制?!敖姑汗┬璨忝娌ǘ占溆邢?,需求端则受环保限产影响明显,下半年焦炭价格下边界受炼焦煤成本支撑在1200元/吨附近,上边界预估在1400元/吨附近?!瘪己檎嫠?。


上述不愿透露姓名的行业人士认为,7月初钢厂目前仍在主动补库存期间,但随着钢厂及焦企库存水平的双双回升,后期焦炭市场或将进入被动补库阶段。另一方面,焦炭7月份环?;赝房绰叫崾?,焦企市场整体供应量预计将出现回升。而根据往年供需情况来看,7月份下游钢厂进入检修集中期,焦炭需求大多减弱,焦炭供应出现局部过剩的可能性大大增加。


在窦洪真看来,焦炭市场面临的环保压力更加明显。汾渭平原限产、山西临汾地区环保检查、供暖季限产、江苏地区产能淘汰等均会对焦炭市场供应形成压力。因此,尽管在供暖季之前,焦炭价格下跌的可能性相对更大,但突发的环保事件仍可以对焦炭市场供需形成扭转。供暖期期间,参考2017-2018年供暖季焦炭行情,如果没有更进一步的环保限产检查政策,焦炭供应量预计在供暖季中期存在释放可能,届时焦炭供需缺口或将回补,局部地区存在出现供应过剩的可能性。


“下半年,环保的整体力度将不会减弱,对于环保未达标的企业、城市,突发性的限产将趋于常态,而集中性的限产仍大概率出现在 7 月、11 月前后?!?陈一兰告诉记者,受采暖季错峰限产的影响,高炉焦炭消费会集中在 9、10 月份,下游需求增加会带动焦炭产量的跟进,而焦炭产能增加势必会增加开工率,从而也将带动焦煤的需求。但 10 月中上旬或将迎来“采暖季前置督查”,持续时间保守估计是半个月左右,紧接着就是采暖季。 所以第四季度大部分时间处于限产中,下游对煤焦的需求将会明显减少。


上述受访人士认为,下半年煤焦走势主要影响因素:其一,环?!盎赝房础?、“蓝天保卫战”等限产政策的持续; 其二,金九银十的需求预期;其三,采暖季与其前置督查的限产。在不出现不可预计的强政策变动前提下, 下半年焦炭市场运行将较为温和,价格方面将大概率保持类似目前的较长变动周期,随环?;疃平约?下游钢材市场季节性变化,预计下半年煤焦价格水平将呈现宽幅振荡,重心略有下移。


责任编辑:韩奕舒

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