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焦炭价格身居高位 继续上涨概率多大?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-05 08:35:24 来源:瑞达期货 作者:陈一兰

新疆喜乐彩怎么玩 www.4j3mo.cn 陈一兰 | 瑞达期货研究员


主要从事焦煤、焦炭、动力煤的品种研究,坚持以基本面分析为主,技术分析为辅,相信供求关系是主导价格的最重要因素,从品种本身行业及上下游产业出发,对市场行为、品种走势等进行综合分析。


核 心 观 点


1.焦炭供应增加,由于当前焦企利润比较可观,所以焦企缩减产量的可能性是比较小的。目前环?;赝房吹然繁<觳榛疃栽诩绦?,但是相比前期检查力度略有放松,内蒙古、河北等地区有部分企业逐渐复产。


2.下游需求减少,在此之前限产消息时有传出,但是从最新的粗钢产量数据可以看出消息面有限产,但实际执行情况是令人质疑的,所以接下去对钢厂的限产力度会继续加严。


3.焦企在经历八轮上调之后,当前焦企利润高。钢厂库存开始累积,且钢价开始有回落的迹象,钢厂意向打压焦企。


4.焦炭港口总库存仍处于高位,但是有明显下降的趋势,说明贸易商一直在出货,而且焦钢企业焦炭库存相对低位,所以后期焦炭产量只会往焦钢企业中囤积。


详 细 内 容


从4月中旬焦企的限产开始,焦炭期价表现相对强势于其他煤。但是在经历这一波上涨之后焦炭继续上涨大概率较小。因为在高利润的情况下,焦企缩减产量是比较难的,加上徐州复产预期,以及内蒙、河北等地区环保检查有放松的迹象,预计焦炭供应将会增加。近期焦炭市场情绪走弱,焦价上涨压力较大,唐山部分钢厂率先提降,焦企抵抗情绪比较激烈,焦钢博弈较为激烈。


一、焦炭期现货行情


4月中旬焦炭期价开始呈现震荡上涨行情。由于焦企主动保价限产以及环保限产的范围不断扩大,焦钢企业焦炭库存较低,带动了二季度的这波震荡上涨行情。4月中下旬焦炭现货价格开启连续八轮提涨,本轮上涨行情显然不同于1月份“昙花一现”式的上涨,其中影响因素不仅限于一方面,首先徐州突发停产造成的焦炭缺口是支撑焦价上涨的动力之一;除此之外,从Mysteel煤焦调研的焦炭产能利用率的数据中得知,高炉产能利用率的持续回升也起到了关键作用。截止7月2日,焦炭指数报收于2019.5元/吨,较四月中的1728.0元/吨上涨291.5元/吨,涨幅达16.87%。唐山一级冶金焦价格为2360元/吨,较四月中上涨32.21%;天津港(600717,股吧)一级冶金焦价格为2450元/吨,较年初涨了30.67%。



二、焦化开工情况


截止2018年6月29日,焦化企业按产能量级划分,产能利用率分别为:产能<100万吨的利用率为78.14%,较四月中回落2.01%;产能100-200万吨的利用率为75.81%,较四月中回落4.37%;产能>200万吨的利用率为75.56%,较四月中下降1.69%。四月中焦炭的开工率整体呈现回落,到了五月底开始又回升上去。四月中到五月底开工率下降是由于焦企限产保价。五月底开始由于焦炭价高焦企利润回升,所以焦企开始恢复产能,加上政府对煤价的调控。



截至2018年6月29日,焦化企业按地区划分,东北地区开工率97.18%,较四月中上升13.04%;华北地区开工率84.64%,较四月中上升3.02%;西南地区开工率78.67%,较四月中上升5.50%,以上地区开工率较四月中均呈现上升。西北地区开工率67.04%,较四月中下降16.61%,华中地区开工率为80.03%,较四月中下降9.73%;华东地区开工率63.88%,较四月中下降9.73%,以上三地开工率均出现下降,是由于山东环保限产,徐州地区的限产加上陕西地区的环保限产导致该地区开工率下降。


由于当前焦企利润比较可观,所以焦企缩减产量的可能性是比较小的。目前环?;赝房吹然繁<觳榛疃栽诩绦?,但是相比前期检查力度略有放松,内蒙古、河北等地区有部分企业逐渐复产。


三、焦炭产量


5月份中国焦炭产量3648.4万吨,月环比下降0.64%,同比下降1.93%。2018年1-5月中国焦炭产量17596.1万吨,较去年同期减少685.9万吨,减幅3.75%。今年4月份,由于焦企利润跌至处于盈亏线,焦炭协会联合焦企提议对焦炭进行限产,最高限产30%,从而来达到稳定焦价的目的。6月份开始焦炭开工率有所回升,主要是由于环保限产的力度略有放松,加上徐州地区在陆续复产中。而且在高利润的背景下,焦企只会去增加产量而不是缩减产量。



四、焦炭库存


据我的钢铁统计数据显示,截止2018年6月29日天津港焦炭库存62万吨,连云港(601008,股吧)焦炭库存4万吨,日照港焦炭库存为121万吨,青岛港焦炭库存为120万吨,焦炭港口总库存为307万吨,较上半年最低点增加68.7万吨,增幅为28.83%。2月底焦炭港口库存达到一个阶段性低点之后开始回升,5月底达到高点之后又开始回落。目前焦炭港口总库存仍处于高位,但是有明显下降的趋势,由于当前焦企焦炭库存处于低位,个别低库存的钢厂从港口拿货。


截止6月29日,焦钢企业焦炭总库存为437.76万吨,其中独立焦化厂焦炭库存(100家)26.5万吨,钢厂焦炭库存(110家)411.26万吨。从下图中可以得知,目前焦炭库存处于偏低水平,且近两周有回升的迹象。后期在焦炭产量的带动下,焦企的焦炭库存会增加。


五、下游钢材市场


2018年5月我国粗钢产量8113万吨,同比增长8.9%;1-5月粗钢产量36986万吨,同比增长5.4%。由于年初需求复苏缓慢,在年初至3月初这段时间钢材社会库存大量累积,且3月中旬钢厂复产预期未释放,使得下游采购较为谨慎,3月底库存开始转入下降。四、五月粗钢产量接连创新高,产量维持高位表明今年以来钢厂利润丰厚,生产积极性高涨,加上下游基建和地产的需求表现稳健。7、8月的高温天气将迎来下游需求的淡季,所以在需求减少的同时钢厂库存将会堆积,从而减少粗钢的产量。



2018年1-5月,中国房地产开发投资累计完成4.14万亿元,同比增长10.2%,增速较前4个月低0.1个百分点,为连续第二个月回落。房地产开发投资增速持续回落,意味着即使市场对房地产的预期较好,但在持续调控背景下,后期房地产对钢材市场需求的拉动可能存有隐患。


在房地产开发投资增速持续回落的同时,政府整顿PPP项目也令项目入库数开始持续减少,这意味着后期基建需求可能有所减弱?;雇臣剖菹允?,截至2018年5月,PPP项目总入库数报1.26万个,较4月减少0.06万个,为连续第4个月减少。综合以上来看,今年下半年终端需求不是很乐观。


六、总结


徐州焦企陆续复产,加内蒙古、河北等地区有部分企业逐渐复产,环保限产有所放松。钢库存有累积的现象出现,价格高位且有回落迹象,钢厂利润受到压缩,作为产业链中较为强势的角色,势必会对焦炭价格进行打压。近期港口库存出现明显下降,说明贸易商一直在出货,所以后期焦炭的产量只会往焦钢企业中囤积。当前供需两端仍相对稳定,虽部分钢厂提降,但遇较大阻力,焦钢双方处于博弈中。现在市场的情绪一直在受利空因素影响,一旦打破供需平衡,焦价将会回落,后市继续关注各地环保政策的变化及执行力度。


责任编辑:韩奕舒

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